央行等七部门日前联合发出《关于防范代币发行融资风险的公告》，将近期流行的代币发行（ICO）定性为未经批准的非法公开融资行为而予以严禁。在防控金融风险被放在更加突出位置的今天，以雷霆之势杜绝市场乱象、维护金融秩序，是十分及时和必要的。

　　所谓ICO，是一种模仿股票市场的首次公开发行（IPO）的网络公开融资行为，即项目发起方通过区块链技术发行初始代币，吸引投资者投入比特币、以太币等虚拟商品，从而实现快速融资的目的。

　　随着初期少数项目带来的造富效应，ICO近年来迅速成为市场热点。特别是今年在中国的膨胀速度越来越快，部分项目在数小时内甚至几分钟内便完成募集。更为严重的是，ICO开始进入社会大众视线，一些风险识别能力和承受能力都不足的中老年人跟风入场，风险不断蔓延和扩散。

　　美国、俄罗斯、英国等国监管当局都曾提示ICO风险。鉴于中国这一情况较为突出，有关部门重拳出击、全面禁止，是切中时弊之举。

　　第一，从全球范围看，ICO处于“无门槛、无标准、无监管”的“三无”状态，存在较大风险隐患，不但影响金融市场的正常秩序，还可能对国家金融安全构成威胁。一方面，ICO平台及项目发端于互联网，平台和投资者绕过监管机构，发布和参与境外ICO项目，其中违法行为难以监管。另一方面，比特币等交易平台买卖虚拟商品，没有记录、缺乏约束，且难以追溯，容易成为进行洗钱、恐怖融资的渠道。个人虚拟资产形式隐蔽，还存在逃避纳税的可能。

　　第二，ICO是向不特定的对象发行“代币”，购买代币的人数往往超过200人。根据中国证券法规定，此种行为这是典型的涉众型（公募）非法集资行为。事实上，很大部分ICO项目并非真正融资，发行方编制虚假的项目白皮书，项目从虚拟菠菜、交友平台、开挖金矿、投注游戏甚至设立在开曼群岛的投资项目，五花八门，无法查证。近期公开征求意见的“处置非法集资条例”草案，也拟将以虚拟货币名义筹措资金的行为列入非法集资调查范围。

　　第三，在ICO中，表面上投资者使用的不是人民币，但购买比特币等需要投入真金白银。投资者获得代币之后，通过所谓的数字货币交易平台进行买卖，希望利用差价收回投资、获得收益。但ICO中发行的代币不由货币当局发行，不具有法偿性与强制性等货币属性，不能作为货币在市场上流通使用。这种代币只是一串数字符号，在二级市场进行交易时，在缺乏监管的情况下，必定大量存在操纵市场、内幕交易与欺诈等现象，社会公众的财产在无形之中极易被掠夺。

　　ICO野蛮生长，离不开所谓的代币融资交易平台。下一步，要么取缔这些交易平台，要么令其不得从事法定货币与代币、“虚拟货币”相互之间的兑换、买卖或提供定价、信息中介等服务。各金融机构和非银行支付机构，也不得为之提供任何服务。如果取缔交易平台，就必须注意相关交易转为地下的可能，需持续加强监管。

　　不过，禁止ICO并不是禁止区块链技术。ICO仅仅是借助区块链的一种非法应用，区块链以及分布式记账技术在一定程度上有助于降低成本、提高效率，从全球范围看已经在多个领域开始应用，我们应该进一步加强跟踪研究。